view in publisher's site

Managerial risk-taking incentives and the systemic risk of financial institutions

This paper examines whether the systemic risk of financial institutions is associated with the risk-taking incentives generated by executive compensation. We measure managerial risk-taking incentives with the sensitivities of chief executive officer (CEO) and chief financial officer (CFO) compensation to changes in stock prices (pay-performance sensitivity) and stock return volatility (pay-risk sensitivity). Using data on large U.S. financial institutions over the period 2005–2010, we document a negative association between systemic risk and the sensitivities of CEO and CFO compensation to stock return volatility. However, our results also demonstrate that financial institutions with greater managerial risk-taking incentives were associated with significantly higher levels of systemic risk during the peak of the financial crisis in 2008. We further document that the relation between pay-performance sensitivity and systemic risk is essentially nonexistent. Overall, our empirical findings indicate that the association between managerial risk-taking incentives and banks’ systemic risk is ambiguous and is not stable over time.

ریسک‌پذیری مدیریتی و ریسک سیستماتیک موسسات مالی

این مقاله به بررسی این مساله می‌پردازد که آیا ریسک سیستماتیک موسسات مالی با انگیزه‌های ریسک‌پذیری ناشی از جبران اجرایی مرتبط است یا خیر. ما مشوق‌های مدیریتی را با حساسیت افسر اجرایی ارشد و compensation ارشد مالی (CEO)به تغییرات در قیمت سهام (حساسیت به عملکرد)و نوسانات بازده سهام (حساسیت به پرداخت)ارزیابی می‌کنیم. با استفاده از اطلاعات مربوط به موسسات مالی بزرگ آمریکا در دوره ۲۰۰۵ - ۲۰۰۵، ما یک ارتباط منفی بین ریسک سیستماتیک و حساسیت مدیر عامل و CFO به نوسانات بازده سهام را مستندسازی می‌کنیم. با این حال، نتایج ما همچنین نشان می‌دهد که موسسات مالی با مشوق‌های ریسک مدیریتی بیشتر با سطوح بالاتری از ریسک سیستماتیک در زمان اوج بحران مالی در سال ۲۰۰۸ مرتبط هستند. ما تاکید می‌کنیم که رابطه بین حساسیت به عملکرد و ریسک سیستمی اساسا وجود ندارد. به طور کلی، یافته‌های تجربی ما نشان می‌دهد که ارتباط بین مشوق‌های مدیریت ریسک و ریسک سیستماتیک بانک‌ها مبهم است و در طول زمان ثابت نیست.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله General Business, Management and Accounting
  • ترجمه مقاله General Business, Management and Accounting
  • مقاله تجارت، مدیریت و حسابداری عمومی
  • ترجمه مقاله تجارت، مدیریت و حسابداری عمومی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.