view in publisher's site

Cross-acceleration and the relationship between board independence and bond yield spreads

This paper investigates the mediating effect of cross-acceleration provisions in bond debt on board independence and bond yield spreads. Cross-acceleration provisions cause bond debt to accelerate if other debt (mainly bank debt) is accelerated and allows bondholders to benefit from the monitoring of fellow creditors. Board independence, while generally seen as a positive governance feature, has been viewed as detrimental to bondholder interests when bondholder-shareholder conflicts are high. Cross-acceleration works to protect bondholder interests through increased likelihood of bankruptcy court supervision (or early repayment of debt). Consistent with this view, we find that when bondholder-shareholder conflict are high bonds issued without cross-acceleration provisions have yields that increase in board independence whereas bonds issued with cross-acceleration have yields that decrease in board independence. The results suggest that cross-acceleration plays a role in mitigating the tendency of more independent boards to favor shareholders when bondholder-shareholder conflicts arise.

شتاب عرضی و رابطه بین استقلال هیات‌مدیره و بازدهی اوراق‌قرضه گسترش می‌یابد.

این مقاله به بررسی اثر واسطه‌ای مقررات شتاب متقابل در بدهی اوراق‌قرضه بر استقلال هیات‌مدیره و گسترش بازده اوراق‌قرضه می‌پردازد. مقررات تسریع متقابل باعث تسریع بدهی اوراق‌قرضه می‌شود اگر بدهی دیگر (به طور عمده بدهی بانکی)تسریع شود و به دارندگان اوراق‌قرضه اجازه دهد از نظارت بستانکاران هم‌کار بهره‌مند شوند. استقلال هیات‌مدیره، در حالی که به طور کلی به عنوان یک ویژگی حاکمیتی مثبت دیده می‌شود، زمانی که تضاد صاحبان سهام - صاحبان سهام بالا باشد، برای منافع صاحبان سهام مضر تلقی می‌شود. تسریع متقابل برای حمایت از منافع دارنده اوراق‌قرضه از طریق افزایش احتمال نظارت دادگاه ورشکستگی (یا بازپرداخت زودهنگام بدهی)کار می‌کند. سازگار با این دیدگاه، ما کشف می‌کنیم که زمانی که تضاد سهامدار - نگهدارنده اوراق‌قرضه بالا باشد، اوراق‌قرضه صادر شده بدون مقررات شتاب متقابل، دارای بازدهی هستند که در استقلال هیات‌مدیره افزایش می‌یابد، در حالی که اوراق‌قرضه صادر شده با شتاب متقابل، بازدهی دارند که در استقلال هیات‌مدیره کاهش می‌یابد. نتایج حاکی از آن است که شتاب متقابل نقش مهمی در کاهش گرایش هیئتمدیرههای مستقل‌تر به حمایت از سهامداران در زمان بروز تعارض‌های سهامدار - صاحبان سهام دارد.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.