view in publisher's site

Economic Policy Uncertainty and Firm’s Cash Holding in China: The Key Role of Asset Reversibility

This paper investigates how asset reversibility affects the sensitivity of firm’s cash holding to economic policy uncertainty in China. Using the 2012 national input-output table for 139 industries, we measure the industry-level asset reversibility and match them with nonfinancial publicly listed firms over 2007-2017. The results show that asset reversibility has a significant and negative effect on the positive uncertainty-cash holding sensitivity, especially for firms with more severe financial constraints. Furthermore, we find that firms with higher asset reversibility invest more in fixed assets, suggesting that real investment is an important mechanism. In addition, baseline results are robust to potential endogeneity and alternative measures of asset reversibility and economic policy uncertainty. Our findings reveal that asset market friction is a critical determinant of firm’s cash holding.

عدم قطعیت سیاست اقتصادی و هولدینگ نقدی شرکت در چین: نقش کلیدی بازبینی دارایی

این مقاله به بررسی چگونگی تاثیر بازگشت‌پذیری دارایی بر حساسیت دارایی‌های نقدی شرکت به عدم قطعیت سیاست‌های اقتصادی در چین می‌پردازد. با استفاده از جدول ورودی - خروجی ملی ۲۰۱۲ برای ۱۳۹ صنعت، ما بازگشت‌پذیری دارایی در سطح صنعت را اندازه‌گیری می‌کنیم و آن‌ها را با شرکت‌های فهرست‌شده عمومی غیرمالی در طول ۲۰۰۷ - ۲۰۱۷ مطابقت می‌دهیم. نتایج نشان می‌دهد که بازگشت‌پذیری دارایی تاثیر منفی و قابل‌توجهی بر حساسیت مثبت عدم قطعیت - نگهداری پول نقد، به ویژه برای شرکت‌های با محدودیت‌های مالی شدیدتر دارد. علاوه بر این، ما کشف می‌کنیم که شرکت‌های با بازگشت سرمایه بالاتر بیشتر در دارایی‌های ثابت سرمایه‌گذاری می‌کنند، که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاری واقعی یک مکانیزم مهم است. علاوه بر این، نتایج پایه نسبت به درونزایی بالقوه و معیارهای جایگزین بازگشت‌پذیری دارایی و عدم قطعیت سیاست اقتصادی قوی هستند. یافته‌های ما نشان می‌دهد که اصطکاک بازار دارایی یک عامل تعیین‌کننده مهم نگهداری وجه نقد شرکت است.
ترجمه شده با

Download PDF سفارش ترجمه این مقاله این مقاله را خودتان با کمک ترجمه کنید
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.