view in publisher's site

Trading hours extension and intraday price behavior

Although studies argue that periodic market closure induces the well-known intraday price overreaction, namely, a negative association between intraday returns and overnight returns, no study examines how the overreaction phenomenon is affected by extending trading hours. This study empirically examines it by investigating two Japanese stock futures whose trading hours have been continuously and asynchronously extended. Surprisingly, the overreaction is stronger when the extended-hours session is longer, and trading activity during the session is higher. The result indicates that the extension can worsen the overreaction phenomenon, highlighting the existence of the negative impact of trading hours extension on price efficiency.

* تمدید ساعات بازرگانی و رفتار قیمت روزانه

اگرچه مطالعات بر این باورند که بسته بودن دوره‌ای بازار، واکنش افراطی روزانه معروف را تحریک می‌کند، یعنی، یک ارتباط منفی بین بازده روزانه و بازده شبانه، هیچ مطالعه‌ای در مورد این که چگونه پدیده واکنش افراطی تحت‌تاثیر افزایش ساعات کاری قرار می‌گیرد را مورد بررسی قرار نمی‌دهد. این مطالعه به طور تجربی آن را با بررسی دو آینده سهام ژاپنی که ساعات تجاری آن‌ها به طور مداوم و asynchronously تمدید شده‌است، بررسی می‌کند. به طور شگفت‌انگیز، واکنش افراطی زمانی قوی‌تر است که جلسه چند ساعت طولانی‌تر باشد، و فعالیت‌های تجاری در طول جلسه بالاتر است. نتیجه نشان می‌دهد که گسترش می‌تواند پدیده واکنش افراطی را بدتر کند و وجود تاثیر منفی افزایش ساعات تجاری را بر بهره‌وری قیمت تاکید کند.

ترجمه شده با

Download PDF سفارش ترجمه این مقاله این مقاله را خودتان با کمک ترجمه کنید
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

95/12/18 - با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس و کروم٬ چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.