view in publisher's site

Portfolio performance manipulation in collateralized loan obligations

ABSTRACTWe examine the discretionary activities that CLO managers engage in to pass monthly overcollateralization (OC) tests. These tests require a CLO's loan portfolio value, scaled by the CLO notes’ principal balance, to be above a certain threshold. Using CLOs’ granular disclosures, we develop model-free estimates for discretionary loan fair valuation and transaction-based proxies for strategic loan trading. We find a positive association between these discretionary activities and the probability of avoiding an OC test violation. This association varies predictably with junior noteholders’ influence and CLO market conditions. Strategic trading—but not discretionary fair valuation—relates to worse future CLO performance.

ارزیابی عملکرد سبد سهام در وام Loan collateralized

ABSTRACTWe فعالیت‌های احتیاطی را بررسی می‌کنند که توانمند سازی مدیران در انجام آزمون‌های ماهانه overcollateralization (OC)درگیر می‌شوند. این تست‌ها نیاز به یک ارزش پورتفولیوی وام CLO's دارند که توسط بالانس اصلی یادداشت‌های تنظیم شده‌است، تا بالاتر از حد معینی باشد. ما با استفاده از افشای دانه‌ای clos، برآورده‌ای بدون مدل را برای ارزش‌گذاری منصفانه وام اختیاری و شاخص‌های معاملاتی مبتنی بر معامله برای تجارت وام راهبردی توسعه می‌دهیم. ما یک ارتباط مثبت بین این فعالیت‌های احتیاطی و احتمال اجتناب از نقض آزمون OC پیدا می‌کنیم. این ارتباط بطور قابل‌پیش‌بینی با شرایط بازار داخلی و CLO / CLO تغییر می‌کند. تجارت استراتژیک - اما نه ارزش‌گذاری منصفانه - در ارتباط با عملکرد آینده بدتر است.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.