view in publisher's site

Acquirers’ earnings management ahead of stock-for-stock bids in ‘hot’ and ‘cold’ markets

The accounting literature has found evidence that acquirers in stock-for-stock M&A have typically managed earnings upwards ahead of a bid. Other literatures have concluded that, when stock prices are high and rising, M&A is higher, more M&A is financed with stock, market sentiment and stockholders’ perceptions of information appear to change, and in these circumstances new (arbitrage) motivations for M&A emerge. This paper revisits earnings management ahead of M&A in the light of these findings, comparing experience in ‘hot’ and ‘cold’ markets. It finds that such earnings management is more pronounced in hot markets; that only in such markets are positive discretionary accruals commonly associated with positive abnormal returns on the announcement of earnings; and that in such markets – against the expectations from signalling theory – these positive returns are not reversed on announcement of a stock-for-stock bid. The results suggest that the economic benefits achieved by engaging in earnings management during hot markets are indeed significant: in hot markets, we estimate that on average share acquirers engage in working capital accrual management equivalent to over a third of the average acquirer’s return on total assets in that year; and that this earnings management is associated with increases in market value which are statistically and economically significant, enabling the bidder to secure control of the target with fewer shares.

Acquirers مدیریت سود پیش از مناقصه سهام در بازارهای "داغ" و "سرد" را آغاز می‌کنند.

ادبیات حسابداری شواهدی پیدا کرده‌است که acquirers در شرکت سهامی M & A به طور معمول درآمدها را جلوتر از پیشنهاد قیمت مدیریت می‌کنند. مطالعات دیگر به این نتیجه رسیده‌اند که وقتی قیمت‌های سهام بالا و بالا می‌رود، M & A بالاتر است، M & A با سهام، احساسات بازاری و ادراکات سهامداران از اطلاعات به نظر می‌رسد تغییر می‌کند، و در این شرایط انگیزه‌های جدید (داوری)برای M. این مقاله، مدیریت سود را پیش از M & A در پرتوی این یافته‌ها، مقایسه تجربه در بازارهای "داغ" و "سرد" revisits می‌کند. این امر نشان می‌دهد که چنین مدیریت درآمدها در بازارهای داغ بیشتر مشخص می‌شود؛ که تنها در چنین بازارهایی، ذخایر احتیاطی مثبتی هستند که معمولا با بازده‌های غیر عادی مثبت در اعلان سود مرتبط هستند؛ و در چنین بازارهایی، این بازده‌های مثبت در اعلان پیشنهاد قیمت سهام معکوس نمی‌شوند. نتایج حاکی از آن است که منافع اقتصادی حاصل از درگیر شدن در مدیریت درآمدها در بازارهای داغ، در واقع قابل‌توجه است: در بازارهای گرم، ما برآورد می‌کنیم که بطور میانگین سهم سرمایه کار در سرمایه کار معادل بیش از یک سوم میانگین بازده سهام در آن سال است؛ و این که این مدیریت سود با افزایش ارزش بازار مرتبط است، که پیشنهاد دهنده را قادر می‌سازد تا کنترل هدف را با سهام کم‌تر تضمین کند.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Sociology and Political Science
  • ترجمه مقاله Sociology and Political Science
  • مقاله جامعه‌شناسی و علوم سیاسی
  • ترجمه مقاله جامعه‌شناسی و علوم سیاسی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.