view in publisher's site

Price reversals and price continuations following large price movements

Highlights•Investors underreact to public announcements containing firm-specific information.•Investors overreact to non-information-based price movements.•Smaller firms and firms with lower institutional ownership are more likely to experience price reversals.•In the post-decimalization period greater market liquidity has improved market efficiency.AbstractWe concurrently examine price reversals and price continuations that follow extreme one-day price changes in the period 1986–2015. Consistent with the overreaction and underreaction hypotheses, we find that investors overreact to non-information-based price movements and underreact to public announcements containing firm-specific information. We also find that, consistent with the liquidity hypothesis, smaller firms and firms with lower institutional ownership are more likely to experience price reversals relative to price continuations. The magnitudes of reversals and continuations are also greater for smaller firms and firms with lower institutional ownership. Liquidity improvement following the post-decimalization period led to the reduction in the magnitudes of both, price reversals and continuations. These findings have implications for future debate about underlying reasons of observed price movements and the impact of decimalization on financial markets.

برگشت قیمت و نوسان قیمت پس از حرکت‌های بزرگ قیمت

کاره‌ای مهم: سرمایه گذاران به اطلاعیه‌های عمومی حاوی اطلاعات خاص مربوط به شرکت اشاره می‌کنند. سرمایه گذاران به جنبش‌های قیمت مبتنی بر اطلاعات، بیش از اندازه واکنش می‌دهند. * شرکت‌های کوچک‌تر و شرکت‌هایی که مالکیت نهادی کمتری دارند، احتمال برگشت معکوس قیمت را دارند. در دوره پس از decimalization، نقدینگی بازار بزرگ‌تر، efficiency.Abst ractWe بازار را بهبود بخشید و به طور همزمان برگشت قیمت و continuations قیمتی را که از تغییرات قیمت یک روزه در دوره زمانی ۱۹۸۶ تا ۲۰۱۵ پیروی می‌کنند، مورد بررسی قرار می‌دهد. مطابق با فرضیات overreaction و underreaction، متوجه شدیم که سرمایه گذاران به حرکات قیمتی مبتنی بر اطلاعات واکنش می‌دهند و به اعلامیه‌های عمومی حاوی اطلاعات خاص شرکت واکنش می‌دهند. همچنین متوجه شدیم که مطابق با فرضیه نقدینگی، شرکت‌های کوچک‌تر و شرکت‌هایی که مالکیت نهادی کمتری دارند، احتمال برگشت معکوس قیمت نسبت به نوسانات قیمت را تجربه می‌کنند. دامنه معکوس و continuations برای شرکت‌های کوچک‌تر و شرکت‌هایی با مالکیت نهادی پایین‌تر بیشتر است. بهبود Liquidity بعد از دوره پس از decimalization منجر به کاهش شدت هر دو، برگشت قیمت و continuations شد. این یافته‌ها برای مباحثات آتی در مورد دلایل اصلی حرکات قیمت مشاهده‌شده و تاثیر of بر بازارهای مالی، مفاهیم ضمنی دارند.

ترجمه شده با

Download PDF سفارش ترجمه این مقاله این مقاله را خودتان با کمک ترجمه کنید
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

95/12/18 - با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس و کروم٬ چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.