view in publisher's site

CEO early-life disaster experience and stock price crash risk

We study the impact of CEO early-life disaster experience on stock price crash risk. Using a longitudinal sample of U.S. firms, we document that firms led by CEOs with early-life disaster experience have higher stock price crash risk. Our findings are consistent with CEOs who experienced early-life disasters being more risk tolerant, and thus more willing to accept the risks associated with bad news hoarding, engendering formation of stock price crashes. In cross-sectional analyses, we find that the effect of CEO disaster experience is amplified when a CEO has greater equity compensation-based incentives and power over corporate board to hoard bad news. Reinforcing bad news hoarding narrative, we also find that stocks of the firms led by CEOs with early-life disaster experience exhibit stronger asymmetric response to bad versus good news disclosures and are more likely to experience crashes accompanied by breaks in the strings of uninterrupted earnings increases. Further, consistent with early-life disaster experience making CEOs more risk tolerant, we find that firms led by CEOs with early-life disaster experience tend to have higher cash-flow volatility and stock return volatility. Evidence from supplemental analysis suggests that the impact of CEO early-life disaster experience on crash risk varies in a curvilinear manner with the severity of disaster.

تجربه فاجعه زندگی زودرس مدیرعامل و ریسک سقوط قیمت سهام

ما تاثیر تجربه فاجعه در مراحل اولیه زندگی مدیرعامل را بر ریسک سقوط قیمت سهام مورد مطالعه قرار می‌دهیم. با استفاده از یک نمونه طولی از شرکت‌های آمریکایی، ما ثابت کردیم که شرکت‌هایی که توسط مدیران عامل با تجربه فاجعه در مراحل اولیه زندگی هدایت می‌شوند، ریسک سقوط قیمت سهام بالاتری دارند. یافته‌های ما سازگار با مدیران عاملی است که بلایای زود هنگام را تجربه کرده‌اند و در نتیجه تمایل بیشتری به پذیرش ریسک‌های مرتبط با احتکار اخبار بد و شکل‌گیری تصادفات قیمت سهام دارند. در تحلیل‌های مقطعی، ما متوجه شدیم که تاثیر تجربه فاجعه مدیرعامل زمانی تقویت می‌شود که یک مدیرعامل دارای انگیزه‌ها و قدرت بیشتر مبتنی بر جبران حقوق صاحبان سهام نسبت به هیات‌مدیره شرکت باشد تا اخبار بد را ذخیره کند. با تقویت اخبار بد و ارائه گزارش، متوجه می‌شویم که سهام شرکت‌هایی که توسط مدیران عامل با تجربه فاجعه در مراحل اولیه زندگی اداره می‌شوند، واکنش نامتقارن قویتری به افشای اخبار بد در مقابل اخبار خوب از خود نشان می‌دهند و احتمال بیشتری وجود دارد که سقوط همراه با وقفه در زنجیره افزایش سود بدون وقفه را تجربه کنند. علاوه بر این، سازگار با تجربه فاجعه در اوایل زندگی که مدیران عامل را نسبت به ریسک تحمل می‌کند، ما کشف می‌کنیم که شرکت‌هایی که توسط مدیران عامل با تجربه فاجعه در اوایل زندگی هدایت می‌شوند، گرایش به داشتن نوسان جریان نقدی و نوسان بازده سهام بیشتری دارند. شواهد حاصل از تجزیه و تحلیل تکمیلی حاکی از آن است که تاثیر تجربه فاجعه در مراحل اولیه زندگی مدیرعامل بر ریسک سقوط به شیوه‌ای منحنی با شدت فاجعه تغییر می‌کند.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Strategy and Management
  • ترجمه مقاله Strategy and Management
  • مقاله استراتژی و مدیریت
  • ترجمه مقاله استراتژی و مدیریت
  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Business and International Management
  • ترجمه مقاله Business and International Management
  • مقاله تجارت و مدیریت بین المللی
  • ترجمه مقاله تجارت و مدیریت بین المللی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.