view in publisher's site

Do tender offers create value? New methods and evidence

Conventional techniques of estimating takeover value improvements measure only a fraction of the total gain and include revelation about bidder stand-alone value. To address these biases, we develop the probability scaling method, which rescales announcement date returns; and the intervention method, which uses returns at intervening events. Perceived value improvements are larger than traditional methods indicate. We cannot reject the hypothesis that bidders on average pay fair prices. Combined bidder-target stock returns are higher for hostile offers, lower for equity offers, and lower for diversifying offers. These effects reflect revelation about bidder stand-alone value, not differences in gains from combination.

آیا پیشنهادها مناقصه ارزش ایجاد می‌کنند؟ روش‌های جدید و شواهد

روش‌های مرسوم برای برآورد بهبود ارزش تملک تنها بخشی از کل بهره را اندازه‌گیری می‌کنند و شامل الهام در مورد پیشنهاد کننده ارزش به تنهایی هستند. برای پرداختن به این biases، ما روش مقیاس سازی احتمالات را توسعه می‌دهیم، که rescales را باز گرداند؛ و روش مداخله، که از بازگشت‌ها در رویداده‌ای intervening استفاده می‌کند. بهبود ارزش ادراک‌شده بیشتر از روش‌های سنتی است. ما نمی‌توانیم این فرضیه را رد کنیم که bidders به طور متوسط قیمت‌های عادلانه پرداخت می‌کنند. بازده سهام با قیمت هدف ترکیبی برای پیشنهادها خصمانه، پایین‌تر برای پیشنهادها حقوق صاحبان سهام، و پایین‌تر برای پیشنهادها متنوع، بالاتر است. این تاثیرات نشان‌دهنده وحی درباره ارزش به تنهایی هستند، نه تفاوت در سود حاصل از ترکیب.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Strategy and Management
  • ترجمه مقاله Strategy and Management
  • مقاله استراتژی و مدیریت
  • ترجمه مقاله استراتژی و مدیریت
  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.