view in publisher's site

Inefficiencies and externalities from opportunistic acquirers

If opportunistic acquirers can buy targets using overvalued shares, then there is an inefficiency in the merger and acquisition (M&A) market: the most overvalued rather than the highest-synergy bidder may buy the target. We quantify this inefficiency using a structural estimation approach. We find that the M&A market allocates resources efficiently on average. Opportunistic bidders crowd out high-synergy bidders in only 7% of transactions, resulting in an average synergy loss equal to 9% of the target’s value in these inefficient deals. The implied average loss across all deals is 0.63%. Although the inefficiency is small on average, it is large for certain deals, and it is larger when misvaluation is more likely. Even when opportunistic bidders lose the contest, they drive up prices, imposing a large negative externality on the winning synergistic bidders.

inefficiencies و اثرات جانبی ناشی از acquirers فرصت طلبانه

اگر acquirers فرصت‌طلبانه می‌تواند اهدافی را با استفاده از سهام overvalued خریداری کند، در ادغام و اکتساب (M & A)نا کارآمدی وجود دارد: the به جای پیشنهاد کننده highest، ممکن است هدف را خریداری کند. ما این ناکارآمدی را با استفاده از یک روش تخمین ساختاری تعیین کردیم. ما متوجه می‌شویم که بازار M & A منابع را به طور موثر به طور متوسط تخصیص می‌دهد. شرکت کنندگان در مناقصه شرکت کنندگان در مناقصه را تنها در ۷ % معاملات نشان دادند که منجر به از بین رفتن میانگین یک همکوشی برابر با ۹ درصد ارزش هدف در این معاملات ناکارآمد شد. میانگین افت متوسط در کل معاملات ۰.۶۳ % است. اگرچه ناکارآمدی به طور متوسط کوچک است، اما برای معاملات خاصی بزرگ است، و زمانی که احتمال بیشتری وجود دارد، بزرگ‌تر است. حتی زمانی که bidders فرصت رقابت را از دست می‌دهند، قیمت‌ها را بالا می‌برند، و یک externality منفی بزرگ را در شرکت کنندگان در مناقصه کننده برنده ایجاد می‌کنند.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Strategy and Management
  • ترجمه مقاله Strategy and Management
  • مقاله استراتژی و مدیریت
  • ترجمه مقاله استراتژی و مدیریت
  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.