view in publisher's site

Government debt and the returns to innovation

Elevated levels of government debt raise concerns about their effects on long-term growth prospects. Using the cross-section of US stock returns, we show that (i) high-R&D firms are more exposed to government debt and pay higher expected returns than low-R&D firms, and (ii) higher levels of the debt-to-GDP ratio predict higher risk premiums for high-R&D firms. Furthermore, rises in the cost of capital for innovation-intensive firms predict declines in subsequent productivity and economic growth. We propose a production-based asset pricing model with endogenous innovation and fiscal policy shocks that can rationalize key aspects of the empirical evidence. Our study highlights a novel and distinct risk channel shaping the link between government debt and future growth.

بدهی دولت و بازگشت به نوآوری

سطوح Elevated بدهی دولت نگرانی‌ها در مورد اثرات آن‌ها بر روی چشم اندازه‌ای رشد بلند مدت را افزایش می‌دهد. با استفاده از بخش متقاطع بازده سهام ایالات‌متحده، نشان می‌دهیم که (۱)شرکت‌های R & D بالا بیشتر در معرض بدهی دولت قرار دارند و بازده مورد انتظار بالاتر از شرکت‌های کم‌تر R & D را می‌پردازند، و (۲)نسبت بالاتر نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی، حق بیمه بالاتر برای شرکت‌های R & D را پیش‌بینی می‌کند. علاوه بر این، افزایش هزینه سرمایه برای شرکت‌های دانش‌محور، کاهش بهره‌وری بعدی و رشد اقتصادی را پیش‌بینی می‌کند. ما یک مدل قیمت‌گذاری دارایی مبتنی بر تولید را با نوآوری درونی و شوک‌های سیاست مالی پیشنهاد می‌کنیم که می‌توانند جنبه‌های کلیدی شواهد تجربی را توجیه کنند. مطالعه ما یک کانال ریسک متمایز و جدید را نشان می‌دهد که ارتباط بین بدهی دولت و رشد آتی را شکل می‌دهد.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Strategy and Management
  • ترجمه مقاله Strategy and Management
  • مقاله استراتژی و مدیریت
  • ترجمه مقاله استراتژی و مدیریت
  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.