view in publisher's site

Relationship between onshore and offshore renminbi exchange markets: Evidence from multiscale cross-correlation and nonlinear causal effect analyses

Highlights•We examine the net power-law cross-correlations between onshore and offshore renminbi exchange markets.•Asymmetric bidirectional causality between the onshore and offshore exchange rates is found.•The floating exchange rate reform effectively improves the RMB exchange rate formation mechanism.AbstractThrough multifractal detrended moving-average cross-correlation analysis (MF-X-DMA) and partial moving-average cross-correlation coefficient analysis (PDMCA), this paper studies power-law cross-correlations between renminbi (RMB) onshore and offshore markets (2013–2018). The interaction between CNY and CNH market pairs was examined with attention to how the floating exchange rate regime reform of August 11, 2015 affects their interactions. The obtained results suggest that net power-law cross-correlations exist between the CNY and CNH exchange markets (with influences of autocorrelation, interest rate difference, US Dollar, and Oil signals removed) and that the August 11, 2015 (referred to as “811”) exchange reform significantly affects the trend of multiscale cross-correlation coefficient curves. This study also verifies that the risk of offshore RMB markets in Europe and the UK is larger than in Hong Kong and the US when facing a large shock. The nonlinear causal effect analysis reveals that asymmetric bidirectional nonlinear causality exists between any market pair, and the degree of asymmetry appears to have declined after the 811 exchange rate regime reform. For the offshore RMB markets in the US, Europe, and UK, there is evidence of stronger causality running from the CNH to CNY than vice versa, which implies that the foreign impulses have had an influence on the domestic market, and the floating exchange rate reform effectively improves the RMB exchange rate formation mechanism.

رابطه بین بازارهای بورس ساحلی و ساحلی: شواهدی از همبستگی متقابل غیر خطی و تحلیل اثر علی غیر خطی

کاره‌ای مهم: ما همبستگی متقابل برق - قانون بین بازارهای بورس ساحلی و ساحلی را بررسی می‌کنیم. رابطه علی bidirectional نامتقارن بین نرخ ارز خارجی و ساحلی یافت می‌شود. اصلاح نرخ ارز شناور به طور موثر تشکیل نرخ ارز RMB را بهبود می‌بخشد mechanism.Abst multifractal detrended detrended detrended moving moving average average and -)coefficient partial average correlation - - - analysis ((power correlations)power - - - - between onshore onshore markets (())offshore offshore offshore (۲۰۱۳ - ۲۰۱۸). تعامل بین جفت‌های بازار CNY و CNH با توجه به اینکه چگونه اصلاح رژیم نرخ ارز در ۱۱ اوت ۲۰۱۵ بر تعاملات آن‌ها تاثیر می‌گذارد مورد بررسی قرار گرفت. نتایج به‌دست‌آمده حاکی از آن است که همبستگی متقابل توان - قانون خالص بین بازارهای مبادله CNY و CNH (با تاثیرات خودهمبستگی، تفاوت نرخ بهره، دلار آمریکا، و سیگنال‌های نفتی حذف)وجود دارد و اینکه اصلاحات ارزی به طور قابل‌توجهی روند منحنی ضریب همبستگی عرضی را تحت‌تاثیر قرار می‌دهد. این مطالعه همچنین نشان می‌دهد که ریسک بازارهای RMB دریایی در اروپا و بریتانیا در مقایسه با هنگ‌کنگ و آمریکا بیشتر است. تحلیل اثر علی غیر خطی نشان می‌دهد که علیت غیر خطی دو طرفه نامتقارن بین هر جفت بازار وجود دارد و درجه عدم تقارن به نظر می‌رسد که پس از اصلاح رژیم نرخ ارز مورد استفاده قرار گرفته‌است. برای بازارهای RMB که در ایالات‌متحده، اروپا و انگلستان وجود دارد، شواهدی از علیت قوی‌تر از the به CNY وجود دارد که دلالت بر این دارد که انگیزه‌های خارجی تاثیر زیادی بر بازار داخلی داشته‌اند و اصلاحات نرخ ارز شناور به طور موثری مکانیسم تشکیل نرخ مبادله RMB را بهبود می‌بخشند.

ترجمه شده با

Download PDF سفارش ترجمه این مقاله این مقاله را خودتان با کمک ترجمه کنید
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

95/12/18 - با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس و کروم٬ چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.