view in publisher's site

US Real Estate Inflation Prediction: Exchange Rates and Net Foreign Assets

Highlights•Foreign factors are found to be valid predictors of US housing price inflation.•US Net Financial Accounts decrease US housing inflation forecast errors by 44%.•Largest gains in forecast accuracy are found during the burst of the housing bubble.AbstractThe housing price inflation forecasting literature has focused on the use of domestic variables for prediction of housing price inflation. However, around 7 percent of all US housing sales are attributed to international buyers; a potentially important market force. Further, international finance theory finds a role of foreign savings shocks in causing the housing price bubble of the last decade. Under floating exchange rate regimes, the Dornbusch model predicts shocks to domestic or foreign economies will be reflected in exchange rates. When exchange rates are fixed, shocks are likely to affect the net foreign asset holdings. In this study, I examine the role of the exchange rates and the net change in foreign asset holdings in improving US real estate inflation forecasts. I conduct in-sample and out-of-sample comparison of forecasting models relative to an autoregressive baseline model. I find that the inclusion of foreign sector variables can improve the US real estate inflation forecasts by up to 40 percent. This improvement is mostly driven by changes in the net foreign asset holdings at longer horizons. The results are robust to samples at the metropolitan level although with different gains.

پیش‌بینی تورم املاک و مستغلات ایالات‌متحده: نرخ تبادل و دارایی‌های خالص خارجی

کاره‌ای مهم: عوامل خارجی پیش‌بینی‌کننده‌های معتبری برای تورم قیمت مسکن آمریکا هستند. حساب‌های خالص مالی ایالات‌متحده، اشتباه‌ات پیش‌بینی تورم مسکن آمریکا را ۴۴ درصد کاهش می‌دهد. بزرگ‌ترین دستاورد در مورد صحت پیش‌بینی در طول انفجار the مسکن و پیش‌بینی تورم قیمت مسکن در ادبیات پیش‌بینی تورم قیمت مسکن، بر استفاده از متغیرهای داخلی برای پیش‌بینی تورم قیمت مسکن متمرکز شده‌است. با این حال، حدود ۷ درصد از کل فروش مسکن آمریکا به خریداران بین‌المللی نسبت داده می‌شود؛ یک نیروی بالقوه مهم بازار. علاوه بر این، تیوری مالی بین‌المللی نقش تکانه‌های پس‌انداز خارجی را در ایجاد حباب قیمت مسکن دهه گذشته یافته‌است. براساس رژیم‌های نرخ ارز شناور، مدل Dornbusch، شوک‌های وارده به اقتصادهای داخلی یا خارجی را در نرخ‌های ارز پیش‌بینی می‌کند. زمانی که نرخ ارز ثابت است، شوک‌ها به احتمال زیاد بر دارایی خالص دارایی‌های خارجی تاثیر می‌گذارند. در این مطالعه، من نقش نرخ ارز و تغییرات خالص دارایی‌های دارایی خارجی را در بهبود پیش‌بینی‌های تورم دارایی آمریکا بررسی می‌کنم. من در یک مقایسه نمونه و خارج از نمونه از مدل‌های پیش‌بینی نسبت به یک مدل پایه خود autoregressive توضیح می‌دهم. من متوجه شدم که گنجاندن متغیرهای بخش خارجی می‌تواند پیش‌بینی تورم دارایی واقعی آمریکا را تا ۴۰ درصد بهبود بخشد. این بهبود عمدتا توسط تغییرات در دارایی خالص دارایی خالص در افق‌های طولانی‌تر هدایت می‌شود. نتایج برای نمونه‌های در سطح شهری، هرچند با دستاوردهای مختلف، مقاوم هستند.

ترجمه شده با

Download PDF سفارش ترجمه این مقاله این مقاله را خودتان با کمک ترجمه کنید
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

95/12/18 - با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس و کروم٬ چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.