view in publisher's site

US Real Estate Inflation Prediction: Exchange Rates and Net Foreign Assets

Highlights•Foreign factors are found to be valid predictors of US housing price inflation.•US Net Financial Accounts decrease US housing inflation forecast errors by 44%.•Largest gains in forecast accuracy are found during the burst of the housing bubble.AbstractThe housing price inflation forecasting literature has focused on the use of domestic variables for prediction of housing price inflation. However, around 7 percent of all US housing sales are attributed to international buyers; a potentially important market force. Further, international finance theory finds a role of foreign savings shocks in causing the housing price bubble of the last decade. Under floating exchange rate regimes, the Dornbusch model predicts shocks to domestic or foreign economies will be reflected in exchange rates. When exchange rates are fixed, shocks are likely to affect the net foreign asset holdings. In this study, I examine the role of the exchange rates and the net change in foreign asset holdings in improving US real estate inflation forecasts. I conduct in-sample and out-of-sample comparison of forecasting models relative to an autoregressive baseline model. I find that the inclusion of foreign sector variables can improve the US real estate inflation forecasts by up to 40 percent. This improvement is mostly driven by changes in the net foreign asset holdings at longer horizons. The results are robust to samples at the metropolitan level although with different gains.

پیش‌بینی تورم املاک و مستغلات آمریکا: نرخ ارز و دارایی‌های خارجی خالص

کاره‌ای مهم و عوامل خارجی پیش‌بینی می‌شود که پیش‌بینی‌های معتبری برای تورم قیمت مسکن ایالات‌متحده وجود دارد. حساب‌های مالی خالص ایالات‌متحده، نرخ تورم مسکن در ایالات‌متحده را ۴۴ درصد کاهش می‌دهد. بزرگ‌ترین دستاورد در دقت پیش‌بینی در طول انفجار خانه‌های مسکونی bubble.Abst ractThe مسکن و ادبیات پیش‌بینی تورم قیمت مسکن بر استفاده از متغیرهای داخلی برای پیش‌بینی تورم قیمت مسکن متمرکز شده‌است. با این حال، حدود ۷ درصد از کل فروش مسکن ایالات‌متحده به خریداران بین‌المللی نسبت داده می‌شود؛ یک نیروی بالقوه مهم بازار. علاوه بر این، تیوری مالی بین‌المللی نقش شوک‌های ذخیره خارجی را در ایجاد حباب قیمت مسکن در دهه گذشته پیدا کرده‌است. طبق رژیم‌های نرخ تبادل شناور، مدل Dornbusch شوک‌های را به اقتصاد داخلی یا خارجی پیش‌بینی می‌کند که در نرخ‌های مبادله منعکس خواهد شد. هنگامی که نرخ ارز ثابت باشد، شوک‌های به احتمال زیاد بر دارایی خالص دارایی‌های خارجی تاثیر خواهد گذاشت. در این تحقیق، من نقش نرخ ارز و تغییر خالص در دارایی‌های دارایی‌های خارجی در بهبود پیش‌بینی‌های تورم املاک و مستغلات آمریکا را بررسی می‌کنم. من مقایسه نمونه و خارج از نمونه مدل‌های پیش‌بینی نسبت به مدل پایه رگرسیون خودکار را انجام می‌دهم. من متوجه‌شده‌ام که گنجاندن متغیرهای بخش خارجی می‌تواند پیش‌بینی‌های تورم املاک و مستغلات آمریکا را تا ۴۰ درصد بهبود بخشد. این بهبود عمدتا با تغییرات در دارایی‌های خالص دارایی خارجی در افق‌های طولانی هدایت می‌شود. نتایج برای نمونه در سطح کلانشهر، با وجود دستاوردهای مختلف، مقاوم هستند.

ترجمه شده با

Download PDF سفارش ترجمه این مقاله این مقاله را خودتان با کمک ترجمه کنید
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

95/12/18 - با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس و کروم٬ چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.