view in publisher's site

Investors’ sentiment and accruals anomaly: European evidence

PurposeThe purpose of this paper is to examine whether investors’ sentiment affects accruals anomaly across European countries.Design/methodology/approachThe authors estimate the model using Fama–MacBeth regressions. The sample includes 54,572 firm-year observations for 4,787 European firms during the period 1994–2014.FindingsThe authors find that investors’ sentiment influences accruals mispricing across European countries. The effect is pronounced for stocks whose valuations are highly subjective and difficult to arbitrage. The cross-country analysis provides evidence that sentiment influences accruals anomaly in countries with weaker outside shareholder rights, lower legal enforcement, lower equity market development, higher allowance of accrual accounting and in countries where herd-like behavior and overreaction behavior are strong.Research limitations/implicationsThe findings suggest the generalizability of the sentiment-accruals anomaly relation in European countries characterized by different cultural values, levels of economic development and legal tradition.Practical implicationsThe findings suggest to caution individuals investors. These investors would be wise to take into account the impact of sentiment on the performance of their portfolio. They must keep in mind that periods of high optimism are accompanied by a high level of accruals and followed by low future stock returns.Originality/valueThe research supplements previous American studies by showing the significance of the level of sentiment in understanding the accruals anomaly in Europe. Hence, it is important for future studies to consider investor sentiment as an important time-series determinant of the accruals anomaly, particularly for stocks that are hard to value and difficult to arbitrage.

احساس سرمایه گذاران و ناهنجاری اقلام تعهدی: شواهد اروپایی

هدف اصلی این مقاله بررسی این موضوع است که آیا احساسات سرمایه گذاران بر روی ناهنجاری اقلام تعهدی در سراسر اروپا اثر می‌گذارد یا خیر / authors / روش‌شناسی / approachThe مدل را با استفاده از رگرسیون فاما - MacBeth تخمین می‌زنند. این نمونه شامل ۵۴،۵۷۲ مشاهدات شرکت - برای شرکت‌های اروپایی ۴،۷۸۷ در طول این دوره است. نویسندگان ingsThe دریافتند که احساسات سرمایه گذاران بر قیمت‌گذاری نادرست اقلام تعهدی در سراسر کشورهای اروپایی تاثیر می‌گذارد. این اثر برای سهام تلفظ می‌شود که valuations بسیار ذهنی و دشوار برای داوری هستند. تجزیه و تحلیل بین‌کشوری شواهدی را فراهم می‌کند که احساسات بر ناهنجاری اقلام تعهدی در کشورهای با خارج از حقوق صاحبان سهام، اجرای قانونی پایین‌تر، توسعه بازار سرمایه پایین‌تر، مقادیر بالاتر حسابداری تعهدی و در کشورهایی که رفتار جمعی - مانند، سطوح توسعه اقتصادی، و یافته‌های قانونی tical های قانونی نشان می‌دهند که به سرمایه گذاران افراد هشدار می‌دهد. این سرمایه گذاران عاقلانه خواهند بود که تاثیر احساسات را بر عملکرد پورتفولیوی خود حساب کنند. آن‌ها باید به خاطر داشته باشند که دوره‌های خوش بینی بالا با سطح بالایی از اقلام تعهدی همراه بوده و در ادامه با استفاده از تحقیقات قبلی آمریکا، با نشان دادن اهمیت سطح احساسات در درک ناهنجاری اقلام تعهدی در اروپا، مکمل تحقیقات قبلی آمریکا هستند. از این رو، برای مطالعات آتی مهم است که احساسات سرمایه‌گذار را به عنوان یک عامل تعیین‌کننده سری‌های زمانی مهم در مورد ناهنجاری اقلام تعهدی مورد توجه قرار دهیم، به ویژه برای سهام‌های با ارزش و دشوار برای داوری.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.