view in publisher's site

Optimistic Disclosure Tone and Conservative Debt Policy

Abstract We examine the relationship between managerial optimism and debt conservatism (i.e., the low‐leverage puzzle). Our analysis demonstrates that optimistic tone, our time‐varying optimism measure, significantly decreases leverage. This evidence supports the proposition that optimistic managers who consider external financing as unduly costly use debt conservatively. This reduced reliance on external financing can be explained by further evidence that optimistic tone significantly increases cash holdings and decreases dividend payment. The negative tone–leverage relation is stronger in the presence of high insider purchase of own stocks, which confirms that optimistic tone reflects managerial optimism. This study suggests that managerial optimism can help explain the low‐leverage puzzle.

لحن خوش بینانه بینانه و سیاست بدهی محافظه‌کار

چکیده ما رابطه بین خوش بینی مدیریتی و محافظه‌کاری بدهی را بررسی کردیم (به عنوان مثال، معمای اهرم پایین). تجزیه و تحلیل ما نشان می‌دهد که خوش بینی، معیار خوش بینی زمان ما، اهرم نفوذ را به طور قابل‌توجهی کاهش می‌دهد. این مدرک از این پیشنهاد پشتیبانی می‌کند که مدیران خوش بینانه که تامین مالی خارجی را به عنوان محافظه کارانه استفاده از بدهی در نظر می‌گیرند. این کاهش اتکا به تامین مالی خارجی را می توان با شواهد بیشتر توضیح داد که لحن خوش بینانه به میزان قابل‌توجهی دارایی‌های نقدی را افزایش داده و پرداخت سود سهام را کاهش می‌دهد. رابطه منفی - لوریج منفی در حضور خرید درونی بالای سهام خود قوی‌تر است، که تایید می‌کند که لحن خوش بینانه، خوش بینی مدیریتی را منعکس می‌کند. این مطالعه نشان می‌دهد که خوش بینی مدیریتی می‌تواند به توضیح معمای اهرم پایین کمک کند.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.