view in publisher's site

Does market misvaluation help explain share market long-run underperformance following a seasoned equity issue?

Abstract We examine the relation between pre‐seasoned equity offering (SEO) announcement date misvaluation and long‐run post‐SEO performance for a large sample of Australian SEOs made between 1993 and 2001. Our study is motivated by inconsistent findings across countries with respect to the SEO long‐run underperformance anomaly first documented in the USA, inconclusive findings with respect to the hypothesis that managers exploit market misvaluation when timing equity issues, and a recent Australian Stock Exchange proposal to loosen SEO regulation. We find SEO firms underperform common share market benchmarks for up to 5 years after the announcement. Using a residual income valuation method, we show that this underperformance is related to pre‐announcement date misvaluation. An unexpected result is that underperformance and misvaluation are more severe for private placements than rights issues. Institutional factors unique to the Australian setting, particularly the large number of smaller loss‐making firms among private placement issuers, appear to explain the poorer performance of placement firms. Our results are robust to various measurement methods and assumptions, and demonstrate the importance of researching SEO performance in alternative institutional settings.

آیا ارزیابی نادرست بازار به توضیح عملکرد ضعیف بلندمدت بازار سهام پس از یک مساله حقوق صاحبان سهام فصلی کمک می‌کند؟

چکیده ما به بررسی رابطه بین قیمت سهام پیش از موعد (SEO)و عملکرد بلند مدت پس از SEO برای یک نمونه بزرگ از SEO های استرالیا که بین ۱۹۹۳ و ۲۰۰۱ ساخته شده‌اند می‌پردازیم. تحقیق ما با یافته‌های متناقض در میان کشورها با توجه به ناهنجاری عدم عملکرد بلند مدت SEO که برای اولین بار در ایالات‌متحده آمریکا مستند شد، یافته‌های غیر قطعی با توجه به این فرضیه که مدیران از ارزیابی نادرست بازار در زمان مسائل زمان‌بندی حقوق صاحبان سهام استفاده می‌کنند، و پیشنهاد اخیر بورس اوراق بهادار استرالیا برای شل کردن مقررات SEO استفاده می‌کنند، انگیزه می‌گیرد. ما دریافتیم که شرکت‌های SEO تا ۵ سال پس از اعلام، معیارهای مشترک بازار سهام را کم‌تر انجام می‌دهند. با استفاده از روش ارزش‌گذاری درآمد باقی مانده، نشان می‌دهیم که این عملکرد ضعیف مربوط به ارزش‌گذاری نادرست تاریخ قبل از اعلام است. نتیجه غیر منتظره این است که عملکرد ضعیف و ارزیابی نادرست برای کاره‌ای خصوصی شدیدتر از مسائل حقوقی است. به نظر می‌رسد که عوامل سازمانی منحصر به محیط استرالیا، به ویژه تعداد زیاد شرکت‌های زیان ده کوچک‌تر در میان صادر کنندگان مشاغل خصوصی، عملکرد ضعیف شرکت‌های کاریابی را توضیح می‌دهد. نتایج ما نسبت به روش‌ها و فرضیات مختلف اندازه‌گیری قوی هستند، و اهمیت تحقیق در مورد عملکرد SEO در تنظیمات نهادی جایگزین را نشان می‌دهند.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
  • مقاله Economics, Econometrics and Finance (miscellaneous)
  • ترجمه مقاله Economics, Econometrics and Finance (miscellaneous)
  • مقاله اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی (متفرقه)
  • ترجمه مقاله اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی (متفرقه)
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.