view in publisher's site

RISK HORIZON AND REBALANCING HORIZON IN PORTFOLIO RISK MEASUREMENT

Abstract This paper analyzes portfolio risk and volatility in the presence of constraints on portfolio rebalancing frequency. This investigation is motivated by the incremental risk charge (IRC) introduced by the Basel Committee on Banking Supervision. In contrast to the standard market risk measure based on a 10‐day value‐at‐risk calculated at 99% confidence, the IRC considers more extreme losses and is measured over a 1‐year horizon. More importantly, whereas 10‐day VaR is ordinarily calculated with a portfolio’s holdings held fixed, the IRC assumes a portfolio is managed dynamically to a target level of risk, with constraints on rebalancing frequency. The IRC uses discrete rebalancing intervals (e.g., monthly or quarterly) as a rough measure of potential illiquidity in underlying assets. We analyze the effect of these rebalancing intervals on the portfolio’s profit and loss distribution over a risk‐measurement horizon. We derive limiting results, as the rebalancing frequency increases, for the difference between discretely and continuously rebalanced portfolios; we use these to approximate the loss distribution for the discretely rebalanced portfolio relative to the continuously rebalanced portfolio. Our analysis leads to explicit measures of the impact of discrete rebalancing under a simple model of asset dynamics.

ریسک و کاهش ریسک در ریسک PORTFOLIO ریسک

چکیده این مقاله، ریسک اوراق بهادار و نوسانات را در حضور محدودیت‌هایی در ایجاد توازن مجدد پرتفوی، تحلیل می‌کند. این تحقیق با تحریک ریسک افزایشی (IRC)که توسط کمیته بازل در مورد نظارت بانکی اجرا می‌شود، برانگیخته می‌شود. در مقایسه با معیار ریسک بازار استاندارد که براساس یک مقدار ۱۰ روزه با ریسک محاسبه می‌شود که در ۹۹ % اعتماد محاسبه می‌شود، IRC خسارات زیادی را در نظر می‌گیرد و در یک افق ۱ ساله اندازه‌گیری می‌شود. مهم‌تر از آن، در حالی که VaR ۱۰ روزه به طور عادی با موجودی پورتفولیو محاسبه می‌شود، مرکز IRC فرض می‌کند که یک پورتفولیو به طور پویا به سطح هدف خطر، با محدودیت‌های ایجاد مجدد فرکانس، مدیریت می‌شود. IRC به طور گسسته از فواصل زمانی گسسته (به عنوان مثال، ماهانه یا فصلی)به عنوان یک معیار دقیق پتانسیل illiquidity در دارایی‌های زیرین استفاده می‌کند. ما به تجزیه و تحلیل اثر این فواصل مجدد بر سود سود و از دست دادن توزیع در یک افق ارزیابی ریسک می‌پردازیم. ما نتایج محدود کننده را به عنوان افزایش فرکانس با افزایش فرکانس، برای تفاوت بین پورتفولیوهای مجزا و پیوسته به دست می‌آوریم؛ ما از اینها برای تخمین توزیع از دست رفتن به صورت مجزا به سود سهام پیوسته rebalanced استفاده می‌کنیم. تجزیه و تحلیل ما منجر به معیارهای صریح تاثیر ایجاد توازن گسسته تحت یک مدل ساده از دینامیک دارایی می‌شود.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Applied Mathematics
  • ترجمه مقاله Applied Mathematics
  • مقاله ریاضیات کاربردی
  • ترجمه مقاله ریاضیات کاربردی
  • مقاله Social Sciences (miscellaneous)
  • ترجمه مقاله Social Sciences (miscellaneous)
  • مقاله علوم اجتماعی (متفرقه)
  • ترجمه مقاله علوم اجتماعی (متفرقه)
  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.