view in publisher's site

Delayed Reaction to Good News and the Cross-Autocorrelation of Portfolio Returns

ABSTRACT We document a directional asymmetry in the small stock concurrent and lagged response to large stock movements. When returns on large stocks are negative, the concurrent beta for small stocks is high, but the lagged beta is insignificant. When returns on large stocks are positive, small stocks have small concurrent betas and very significant lagged betas. That is, the cross‐autocorrelation puzzle documented by Lo and MacKinlay (1990a) is associated with a slow response by some small stocks to good, but not to bad, common news. Time series portfolio tests and cross‐sectional tests of the delay for individual securities suggest that existing explanations of the cross‐autocorrelation puzzle based on data mismeasurement, minor market imperfections, or time‐varying risk premiums fail to capture the directional asymmetry in the data.

واکنش به تاخیر به اخبار خوب و بازگشت متقابل بازده پورتفولیو

چکیده ما یک عدم تقارن جهت‌دار را در بازار کوچک سهام همزمان و واکنش تاخیری به جنبش‌های بزرگ سهام مستند می‌کنیم. وقتی بازده‌های سهام بزرگ منفی باشند، بتای همزمانی برای سهام کوچک بالا است، اما بتای lagged مهم نیست. هنگامی که بازده‌های سهام بزرگ مثبت هستند، سهام کوچک، betas همزمان کوچک و betas بسیار قابل‌توجه دارند. یعنی، همان puzzle cross که توسط Lo و MacKinlay (۱۹۹۰ a)مستند شده، با واکنش کند برخی از سهام کوچک به خوب، اما نه به اخبار بد، مرتبط است. آزمون‌های پورتفولیوی سری زمانی و آزمون‌های مقطعی تاخیر برای وثیقه‌های فردی پیشنهاد می‌دهد که توضیحات موجود از پازل cross متقابل مبتنی بر mismeasurement داده، نواقص جزیی بازار، یا حق بیمه‌های زمانی متغیر منجر به عدم تقارن جهت‌دار در داده‌ها می‌شوند.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.