view in publisher's site

The Stochastic Behavior of Commodity Prices: Implications for Valuation and Hedging

ABSTRACT In this article we compare three models of the stochastic behavior of commodity prices that take into account mean reversion, in terms of their ability to price existing futures contracts, and their implication with respect to the valuation of other financial and real assets. The first model is a simple one‐factor model in which the logarithm of the spot price of the commodity is assumed to follow a mean reverting process. The second model takes into account a second stochastic factor, the convenience yield of the commodity, which is assumed to follow a mean reverting process. Finally, the third model also includes stochastic interest rates. The Kalman filter methodology is used to estimate the parameters of the three models for two commercial commodities, copper and oil, and one precious metal, gold. The analysis reveals strong mean reversion in the commercial commodity prices. Using the estimated parameters, we analyze the implications of the models for the term structure of futures prices and volatilities beyond the observed contracts, and for hedging contracts for future delivery. Finally, we analyze the implications of the models for capital budgeting decisions.

رفتار تصادفی قیمت‌های کالا: مفاهیمی برای ارزش‌گذاری و لذتبخشی

چکیده در این مقاله ما سه مدل رفتار تصادفی قیمت کالاها را که بازگشت به میانگین را در نظر می‌گیرند، از نظر توانایی آن‌ها در قیمت‌گذاری قراردادهای آتی موجود، و کاربرد آن‌ها با توجه به ارزیابی سایر دارایی‌های مالی و واقعی مقایسه می‌کنیم. اولین مدل یک مدل یک عاملی ساده است که در آن فرض می‌شود لگاریتم قیمت نقطه‌ای کالا از یک فرآیند معکوس میانگین پیروی می‌کند. مدل دوم عامل تصادفی دوم را در نظر می‌گیرد، بازده راحتی کالا، که فرض می‌شود از یک فرآیند بازگشت میانگین پیروی می‌کند. در نهایت، مدل سوم شامل نرخ‌های بهره تصادفی نیز می‌باشد. روش فیلتر کالمن برای تخمین پارامترهای سه مدل برای دو کالای تجاری مس و نفت و یک فلز گرانبها طلا استفاده می‌شود. این تحلیل، بازگشت به میانگین قوی در قیمت کالاهای تجاری را نشان می‌دهد. با استفاده از پارامترهای برآورد شده، ما مفاهیم این مدل‌ها را برای ساختار اصطلاح قیمت‌های آتی و نوسانات فراتر از قراردادهای مشاهده‌شده و برای قراردادهای تامینی برای تحویل آینده تجزیه و تحلیل می‌کنیم. در نهایت، پیامدهای این مدل‌ها برای تصمیمات بودجه‌بندی سرمایه را تحلیل می‌کنیم.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.