view in publisher's site

CEO Overconfidence and Corporate Investment

ABSTRACT We argue that managerial overconfidence can account for corporate investment distortions. Overconfident managers overestimate the returns to their investment projects and view external funds as unduly costly. Thus, they overinvest when they have abundant internal funds, but curtail investment when they require external financing. We test the overconfidence hypothesis, using panel data on personal portfolio and corporate investment decisions of Forbes 500 CEOs. We classify CEOs as overconfident if they persistently fail to reduce their personal exposure to company‐specific risk. We find that investment of overconfident CEOs is significantly more responsive to cash flow, particularly in equity‐dependent firms.

اعتماد بیش از حد مدیر عامل و سرمایه‌گذاری شرکتی

چکیده ما استدلال می‌کنیم که اعتماد به نفس کاذب مدیریتی می‌تواند برای تحریف‌های سرمایه‌گذاری شرکت در نظر گرفته شود. مدیران بااعتماد به نفس بیش از حد، بازگشت سرمایه به پروژه‌های سرمایه‌گذاری خود را بیش از حد تخمین می‌زنند و سرمایه‌های خارجی را بسیار پرهزینه می‌دانند. بنابراین، آن‌ها وقتی سرمایه داخلی فراوانی دارند، سرمایه‌گذاری بیش از حد می‌کنند، اما وقتی به سرمایه‌گذاری خارجی نیاز دارند، سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهند. ما فرضیه اعتماد به نفس بیش از حد را با استفاده از داده‌های پانل در مورد پرتفوی شخصی و تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکتی فوربس ۵۰۰ مدیر عامل مورد آزمون قرار می‌دهیم. ما مدیرعامل‌ها را در صورتی که نتوانند در معرض ریسک خاص شرکت قرار بگیرند، به عنوان افرادی بااعتماد به نفس طبقه‌بندی می‌کنیم. ما کشف می‌کنیم که سرمایهگذاری مدیران عامل بااعتماد به نفس بیش از حد نسبت به جریان نقدی، به خصوص در شرکت‌های وابسته به حقوق صاحبان سهام، واکنش بیشتری دارد.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.