view in publisher's site

Real Options Models of the Firm, Capacity Overhang, and the Cross Section of Stock Returns

ABSTRACT We use a stochastic frontier model to obtain a stock‐level estimate of the difference between a firm's installed production capacity and its optimal capacity. We show that this “capacity overhang” estimate relates significantly negatively to the cross section of stock returns, even when controlling for popular pricing factors. The negative relation persists among small and large stocks, stocks with more or less reversible investments, and in good and bad economic states. Capacity overhang helps explain momentum and profitability anomalies, but not value and investment anomalies. Our evidence supports real options models of the firm featuring valuable divestment options.

مدل‌های گزینه‌های موجود در شرکت، ظرفیت overhang، و بخش کراس بازگشت سهام

چکیده ما از یک مدل مرزی تصادفی برای بدست آوردن تخمین سطح سهام از تفاوت بین ظرفیت تولید نصب‌شده firm's و ظرفیت بهینه آن استفاده می‌کنیم. ما نشان می‌دهیم که این "محدودیت ظرفیت" به طور قابل‌توجهی به طور قابل‌توجهی به سطح مقطع بازده سهام نسبت داده می‌شود، حتی زمانی که کنترل عوامل قیمت‌گذاری محبوب را کنترل می‌کند. رابطه منفی میان سهام‌های کوچک و بزرگ، سهام‌های با سرمایه‌گذاری‌های برگشت‌پذیر و یا کم‌تر، و در حالت‌های اقتصادی خوب و بد، همچنان ادامه دارد. محدودیت ظرفیت به توضیح ناهنجاری‌های شتاب و سودآوری کمک می‌کند، اما فاقد ارزش و بی قاعدگی‌های سرمایه‌گذاری می‌باشد. شواهد ما از مدل‌های گزینه‌های موجود شرکت که گزینه‌های divestment با ارزش را نشان می‌دهد، پشتیبانی می‌کند.
ترجمه شده با


پر ارجاع‌ترین مقالات مرتبط:

  • مقاله Economics and Econometrics
  • ترجمه مقاله Economics and Econometrics
  • مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • ترجمه مقاله اقتصاد و اقتصادسنجی
  • مقاله Finance
  • ترجمه مقاله Finance
  • مقاله مالی
  • ترجمه مقاله مالی
  • مقاله Accounting
  • ترجمه مقاله Accounting
  • مقاله حسابداری
  • ترجمه مقاله حسابداری
سفارش ترجمه مقاله و کتاب - شروع کنید

با استفاده از افزونه دانلود فایرفاکس چکیده مقالات به صورت خودکار تشخیص داده شده و دکمه دانلود فری‌پیپر در صفحه چکیده نمایش داده می شود.